魚躍

　　近日，魚躍醫(yī)療通過電話會議進一步解釋了收購Inogen的理由。

　　Inogen是一家便攜式制氧機廠商，創(chuàng)立于2001年。1月25日，魚躍醫(yī)療(通過全資子公司魚躍香港)與Inogen公司簽署《證券購買協(xié)議》，擬以10.36美元/股的價格，認購Inogen定向增發(fā)的262.64萬股普通股，約占本次投資完成后Inogen已發(fā)行普通股的9.9%。

　　魚躍醫(yī)療稱，公司擁有豐富的產(chǎn)品矩陣、規(guī)模化生產(chǎn)實力和成熟多層次的亞洲營銷網(wǎng)絡，可為Inogen的亞洲業(yè)務拓展提供戰(zhàn)略性支撐。根據(jù)簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將就Inogen商標及相關產(chǎn)品在中國及部分東南亞國家開展分銷合作。

　　不過，Inogen公司仍處于虧損狀態(tài)，魚躍醫(yī)療這項投資也要承擔不小風險。

　　整合效果須觀察

　　Inogen是一家提供創(chuàng)新呼吸產(chǎn)品的醫(yī)療技術公司，、總部位于美國加利福尼亞州。截至2024年9月30日，Inogen公司主要股東包括Camber Capital Management LP持股占比8.40%、BlackRock Fund Advisors持股占比6.65%。

　　魚躍醫(yī)療收購Inogen的出價是10.36美元/股，該定價依據(jù)協(xié)議簽署日前連續(xù)15個交易日Inogen普通股成交量加權平均價格得出，從絕對估值來看，定價不算高。

　　財務數(shù)據(jù)方面，截至2024年9月30日，Inogen公司資產(chǎn)總額為3.03億美元，凈資產(chǎn)總額1.85億美元;如果以認購完成的總股本計算，10.36美元/股的收購價值，對應公司估值為2.72億美元，即市凈率1.47倍;Inogen公司2024年1-9月營業(yè)收入25562.4萬美元(市銷率1.06倍)，凈利潤為-2613.1萬美元。

　　Inogen公司官網(wǎng)顯示，其產(chǎn)品線包括多種便攜式氧氣濃縮器(POC)，如Inogen Rove 6、Inogen Rove 和Inogen One G4。其中，Inogen Rove 6提供6個脈沖劑量設置，并符合美國聯(lián)邦航空管理局(FAA)要求。產(chǎn)品開發(fā)方面，Inogen于2024年12月30日獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)對其SIMEOX 200氣道清除設備的510(k)許可。該設備旨在幫助患有慢性呼吸道疾病的患者更有效地清除氣道分泌物。

　　魚躍醫(yī)療與Inogen的合作模式是此次收購主要看點。兩家公司1月25日簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，合作內容包括在美國、歐洲分銷魚躍醫(yī)療的制氧機、無創(chuàng)呼吸機等;在中國及部分東南亞國家開展Inogen商標授權與現(xiàn)有產(chǎn)品分銷合作;成立聯(lián)合研發(fā)團隊，初始目標為呼吸類創(chuàng)新產(chǎn)品;并通過供應鏈優(yōu)化降低成本、提升韌性。雙方設立聯(lián)合指導委員會(JSC)協(xié)調和監(jiān)督合作事宜等。